
3、贴现率(无风险利率)——受影子银行、信托产品“刚兑”的影响,13年无风险利率持续高位,创业板上涨并不是由流动性驱动的。而18年无风险利率中性,利率水平高位小幅回落,全年流动性环境优于13年,但二季度利率水平将小幅回升。13年无风险利率不断抬升,创业板并不是流动性驱动的——受“影子银行”、信托产品的“刚兑”等影响无风险利率维持高位,同时,13年6月“钱荒”爆发,同业拆借利率创历史新高,10年期国债收益率也从5月低点的3.41%大幅提升到年末高点的4.7%;18年流动性环境整体优于13年,利率水平高位小幅回落——在“双支柱”框架下,宏观审慎和货币政策边际政策化,无风险利率从17年的高位温和小幅回落。同时,在全球加息背景下,无风险利率很难持续下行,全年流动性中性;18Q2利率水平将小幅抬升,从一季度“宽松超预期”回归中性——避险情绪、“两会”维稳以及悲观的经济预期使得春节前后的利率水平超预期回落,驱动创业板一季度大涨。但市场波动率进入高位区间后避险情绪将边际弱化、“两会”结束后资管新规正式稿落地预期以及过度悲观经济预期向上修复等共同作用下,二季度流动性环境将回归中性。18年流动性环境整体中性,无风险利率不会成为成长股趋势性的驱动力,“折返跑,再均衡”将会引领全年风格。(《折返跑,再均衡——2018年2季度A股策略展望》,20180402)
责任编辑:唐婧来源:券商中国原标题:一反常态!央行盘后两大动作!先意外发公告,高调表明增加流动性,又“定向降息”,美加息前夜有深意今日股市收盘没多久,央行发布一则不足百字的简短声明,引来市场特别关注,一反常态的举动究竟有何用意?12月19日下午3:30左右,央行官方发布题为《人民银行进一步增加流动性投放,市场流动性合理充裕》的新闻稿,文中表示,今日通过央行公开市场逆回购操作投放流动性600亿元,本周以来已累计投放4000亿元,保持了市场流动性合理充裕,银行体系流动性总量上升,市场利率走势平稳,今日DR007加权平均利率为2.67%,比昨日下降2个基点。
我们剖析了378家未来之星企业,总结了一份硬核创新指南。这是未来之星企业快速成长为新领袖标杆企业的创新密码。现在,福利来了:《中国企业家》杂志推出“新领袖创新大课”,教你向新领袖标杆企业学习最鲜活的创新经验。这里有最强大的创新标杆案例:一批具有硬核创新能力的企业,正在成为中国商界新的标杆企业。我们精选美团、搜狗、拼多多、蔚来、盒马鲜生、小红书、VIPKID、柔宇科技、商汤科技、旷视科技等50家硬核创新的新领袖标杆企业案例,作为创新大课的“活教材”,源源不断地输送最鲜活的创新经验。
4月10日公布的创业板一季报业绩预告超预期,市场开始纠结创业板是否会像2013年那样走出一轮“盈利牛”。在与投资者交流中,我们发现目前争论的焦点主要集中在:(1)18年的创业板是“盈利牛”还是“贴现率牛”?(2)从DDM模型出发,18年的创业板和13年相比有何异同?
鲁哈尼指责美国总统特朗处理贸易问题、国际条约上的草率,以及对待自身盟友的轻慢态度,指明美国外交政策对全球秩序构成新的挑战。鲁哈尼说,“简而言之,美国政府的单边主义、种族歧视以及仇视伊斯兰教的政策,还有对重要国际条约的破坏(比如巴黎气候协议),都与多边主义和其他欧洲重视的社会规范根本不相容。”
据报道,美印两国之间的商品和服务双边贸易额从两年前的1190亿美元上升到了2018年的1400亿美元。这位大使还谈到了日益增长的贸易往来——数十亿美元的订单正在执行,而且印度对阿帕奇直升机等军备产品也很感兴趣。报道说,目前印度和美国正在进行谈判以解决多年来一直困扰两国政府的贸易问题。针对贸易问题,特朗普政府也就钢铁和铝产品对印征收了关税。特朗普政府将印度列为美国存在贸易逆差的国家之一。而印度购买美国石油、天然气和飞机这些举动,预计将在未来几年削减贸易赤字。(实习编译:支浩亦审稿:谭利娅)